Del accionista activo al inversor pasivo: La dialéctica de la propiedad y el control en la Era de los «Big Three»

“La sociedad burguesa moderna

ha establecido nuevas clases,

nuevas condiciones de opresión

y nuevas formas de lucha”

Carlos Marx

Por Pedro Gonzales Castro y

Rutilo Tomas Rea Becerra

En el teatro del capitalismo global, un nuevo y silencioso protagonista ha tomado el escenario. En una paradoja fascinante, la inversión pasiva, que por definición promete no intervenir, ha desatado una concentración de poder como nunca antes se había visto. BlackRock, Vanguard y State Street, los «Big Three», son los titiriteros de este nuevo orden. Su estrategia, que en la superficie es la de no gestionar, les ha otorgado un control de facto sobre miles de corporaciones globales. Este ensayo es la historia de cómo la inversión pasiva ha reescrito las reglas de la propiedad y el control, y cómo ha surgido una nueva clase de poder que opera desde las sombras.

La paradoja de la inversión pasiva y el capital ficticio

En el pasado, la propiedad de una fábrica o una empresa significaba un control directo sobre ella. Pero en nuestra era, esa relación se ha roto. Los «Big Three» no buscan gestionar activamente las empresas en las que invierten; su objetivo es mucho más simple: replicar el rendimiento de un índice de mercado. Sin embargo, su tamaño es tan colosal que, al ser los mayores accionistas en prácticamente todas las grandes corporaciones del mundo, su mera presencia les confiere una influencia inmensa.

Aquí es donde entra el concepto de capital ficticio de Cédric Durand (2020). Este capital no tiene una conexión directa con la producción de bienes, sino que es una promesa abstracta de valor futuro. Las acciones y los bonos que gestionan los «Big Three» son el epítome de esta idea. Su poder no proviene del trabajo de gestión o la innovación, sino de su capacidad para acumular y movilizar volúmenes colosales de este capital abstracto. Su inmenso poder se materializa en el voto de los accionistas y en la presión que ejercen sobre las juntas directivas, todo sin tener que ensuciarse las manos con los riesgos de la gestión diaria.

Este fenómeno agudiza una contradicción central del capitalismo: mientras la producción se vuelve más social y global, la propiedad y el control del valor se concentran en un puñado de gigantes financieros. Es una forma de control despersonalizado, pero extraordinariamente efectivo, que se ejerce desde la cima de la pirámide financiera.

Nuevas Formas de Poder de Clase y la Alienación

Desde una perspectiva marxista, la inversión pasiva ha redefinido el significado de ser capitalista. La clase capitalista tradicional se definía por su propiedad de los medios de producción y su control sobre el trabajo. Ahora, con los «Big Three», la propiedad está formalmente distribuida entre millones de pequeños inversores. Sin embargo, el control real no está en manos de estos inversores, ni siquiera de los ejecutivos de las empresas, sino en las cúpulas de BlackRock, Vanguard y State Street.

Esta disociación entre la propiedad y el control genera nuevas dinámicas de alienación. Los pequeños inversores están alejados del control sobre el capital que «poseen», mientras que los trabajadores se encuentran aún más lejos de los verdaderos centros de poder que dictan las condiciones de su trabajo. Las decisiones estratégicas, que afectan a millones de vidas y a la dirección de sectores enteros, se centralizan en manos de un grupo reducido de gestores de activos. Su única preocupación es maximizar la rentabilidad a largo plazo y minimizar el riesgo a través de la diversificación.

Esta nueva clase financiera no produce bienes ni servicios, sino que extrae valor de la producción global a través de la posesión abstracta de capital. Mitigan las contradicciones del capitalismo expandiendo el capital ficticio y extrayendo rentas de un espectro cada vez más amplio de la economía.

La Nueva Hegemonía Silenciosa

La irrupción de los «Big Three» y la inversión pasiva revelan importantes contradicciones en el capitalismo: la tensión entre la «democratización» de la inversión y la hiperconcentración de poder, y la contradicción entre la no-intervención y el control estructural que ejercen sobre el mercado. Esta dinámica es una manifestación del impulso del capital por expandirse.

En conclusión, la inversión pasiva, encarnada por BlackRock, Vanguard y State Street, ha alterado la dinámica de la propiedad y el control. Ha generado nuevas formas de poder de clase donde el control reside en la cima de una pirámide de capital ficticio, lejos de la producción tangible. Comprender esta dialéctica es esencial para analizar la configuración actual del capitalismo global.

Referencias

Durand, C. (2020). Fictitious Capital: How Finance Is Appropriating Our Future. Verso Books.

Marx, K., & Engels, F. (1848). Manifiesto del Partido Comunista. (Edición española, varias editoriales).

Morozov, E. (2011). The Net Delusion: The Dark Side of Internet Freedom. PublicAffairs.

Varoufakis, Y. (2023). Technofeudalism: What Killed Capitalism. Melville House.